专题：新浪财经上市公司研究院

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　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：昊

　　10月30日，亿晶光电发布三季报。今年前三季度，公司实现营业收入27.09亿元，同比下降58.93%，归母净利润-5.72亿元，同比由盈利3.02亿大幅转亏，并创上市10多年来同期最大亏损。

　　事实上，作为最早一批上市的光伏企业，亿晶光电借壳上市后发展一直不顺，创始人荀建华由于对赌失败，无奈出局。

　　新实控人古汉宁接手后，公司经营状况变得更加艰难，上市以来累计亏损超17亿，不仅业绩和盈利能力不断创出新低，其所持的上市公司股权也被全部冻结。

　　亏损加剧的同时，资金链也日益承压。

　　近几年来，亿晶光电货币资金虽显著高于同期有息负债，但大部分是受限资金，利息收入也长期低于利息支出。而更令人不解的是，今年前三季度，公司利息收支的变动与货币资金和有息负债的变动出现了显著背离。

　　2023年，亿晶光电筹划向大股东定增融资事项，也以失败告终，面对持续亏损和大量资本开支，公司前景已越发堪忧。

　　业绩和盈利能力均创同期新低 新实控人接手后经营日益艰难

　　亿晶光电主业是光伏组件的研发、生产和销售，2011年借壳海通集团，成为最早上市的光伏企业之一。不过，公司此后的发展一直波折不断。

　　由于未达到借壳上市时的对赌业绩，迫于巨额利润补偿的压力，亿晶光电创始人荀建华不得不卖出公司股份，并最终黯然出局。

　　然而，新实控人古汉宁接手后，公司经营状况不但没有好转，反而变得更加艰难。数据显示，2016年以后，亿晶光电业绩和盈利能力持续下滑，自借壳上市以来10多年时间，累计亏损超过17亿。

　　今年前三季度，亿晶光电实现营业收入27.09亿元，同比下降58.93%，归母净利润-5.72亿元，同比下降289.62%，毛利率骤降至-10%，净利润和毛利率均创2012年上市以来同期最差表现。

　　此外，自2019年至今，亿晶光电已连续5年未分红，即便在盈利的2022年和2023年也未进行分红。

　　根据2023年8月证监会发布的新规，上市公司最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持公司股份。

　　不过，能否允许减持对于古汉宁来说似乎已经并不重要了。最新数据显示，亿晶光电控股股东深圳市唯之能源有限公司所持有的2.55亿股上市公司股票，因各种诉讼等原因，已被全部冻结。

　　现金远超有息负债但超8成资金受限 利息收支变动与资金变动显著背离

　　亏损加剧的同时，公司资金链也日益承压。

　　2019年至2023年，亿晶光电货币资金显著高于同期有息负债，但大部分是受限资金，以2023年为例，31.61亿元货币资金中，受限资金高达26亿，占比超过80%。

　　与此同时，2023年，亿晶光电全年利息收入0.69亿，利息支出0.93亿，账面看似保有大量现金，但利息收入却长期低于同期利息支出。

　　值得注意的是，今年前三季度，公司货币资金和有息负债分别为11.11亿和7.07亿，同比下降72.2%和18.5%；利息收入和利息支出分别为0.18亿和0.92亿，利息收入同比下降67.3%，而利息支出则同比上升53.3%，利息收支的变动与货币资金和有息负债的变动出现了显著背离。

　　源源不断的资本支出也加剧了资金紧张的局面。2019年至今，亿晶光电资本开支合计超25亿，且每年都显著超过同期经营现金流。

　　2022年1月，亿晶光电发布公告称，拟向当时的控股股东勤诚达定向增发，募资约13亿元，用于常州年产5GW高效太阳能组件建设项目，并补充流动资金及偿还有息负债。不过，次年该定增事项宣告失败。定增的流产无疑进一步加剧了公司的资金链压力。

　　值得一提的是，截至今年10月9日，亿晶光电担保总额为34.10亿元，占公司最近一期经审计归属于母公司净资产的135.10%，担保总额已远远超过了公司的净资产。由于公司三季报归母净资产继续下降，担保总额与净资产的比例还将进一步上升。