专题：特朗普重返白宫 对全球市场影响几何？

　　作者： 智通财经 庄礼佳 

　　美元还能走多远，可能取决于投资者是否相信特朗普会实施对内减税、对外加征贸易的政策。

　　智通财经APP获悉，特朗普赢得美国总统大选令美元成为人们关注的焦点。周三，在特朗普赢得总统选举、共和党赢得参议院控制权并在众议院取得优势的情况下，美元指数创下八年来最大单日涨幅，达到四个月以来的最高水平。

　　美元继续上涨可能对从美国国内制造商到新兴市场的所有领域产生深远影响。美元还能走多远，可能取决于投资者是否相信特朗普会实施对内减税、对外加征贸易的政策。虽然这些政策可能提振美国经济增长，但同时可能加剧美国国内通胀，导致联邦基金利率在更长时间内保持高位、且高于其他经济体的利率水平——尽管更高的利率将提高美元对投资者的吸引力。

　　与此同时，强势美元可能会损害在全球范围内有广泛业务的美国企业的利益，这也是特朗普在其第一个任期内多次抨击美元升值的原因之一。

　　Monex USA交易联席主管Helen Given表示：“特朗普政府可能意味着更多的支出、更热的经济和更高门槛的国际贸易，所有这些都意味着美元的强势。”

　　利率轨迹

　　利率轨迹是美元未来前景的关键。美联储在9月“大踏步”降息50个基点，开启了货币宽松周期。市场预计，美联储将在周四宣布降息25个基点。

　　今年早些时候，对美联储降息的预期帮助美元走弱。但在特朗普胜选后，通胀加剧的前景可能使政策制定者担心降息幅度过大会导致经济过热。交易员周三削减了对美联储明年降息幅度的押注，从上月的62个基点降至约42个基点。

　　Amundi美国固定收益和外汇策略主管Paresh Upadhyaya表示：“我认为这是外汇市场的结构性转变。投资者现在必须考虑贸易贸易及其对美国通胀前景、全球增长前景的影响，以及美联储将如何应对。”

　　特朗普即将重返白宫、以及共和党控制国会参众两院的“红色浪潮”将使特朗普更容易实施其政策，并让共和党人在经济议程方面拥有更多回旋余地。Jefferies外汇全球主管Brad Bechtel表示，在出现“红色浪潮”的情况下，美元可能会再上涨5%，并在未来几个月随着特朗普更多经济议程的实施而进一步上涨。

　　涟漪效应

　　美元走强对美国经济来说可能是一把双刃剑：一方面可能有助于抑制美国国内通胀，另一方面却会损害美国产品在海外的竞争力，同时对需要将海外利润转换成美元的美国跨国公司的利润构成压力。摩根大通策略师指出，该行的一项研究发现，美元贸易加权指数每上涨2%，标普500指数的盈利增长就会减少1%。

　　如果美元升值成为经济增长的阻力，特朗普可能会敦促美联储降息、或敦促美国的贸易伙伴提高本币汇率。特朗普还可以动用外汇稳定基金，但分析人士怀疑，如果没有全球其他经济体的努力或美联储的支持，这种措施在控制美元方面的效果如何。富国银行分析师表示：“特朗普对弱势美元的偏好必须得到美联储的配合，而我们认为这不太可能。”

　　此外，鉴于美元在全球金融体系中的关键地位，美元持续走强可能会波及其他资产。强势美元可能尤其不受新兴市场欢迎，尤其是那些借入大量美元的国家——美元升值将使它们更难偿还美元债务。Brad Bechtel表示，这可能会迫使这些国家的央行、以及日本等一些发达经济体提高利率，以捍卫本国货币。

　　不过，也有一些投资者认为，特朗普的贸易政策最终可能会损害美国经济，因为这将增加企业和消费者的成本、扰乱供应链、减少贸易量。所有这些因素都可能降低美元未来走强的可能性。德意志银行的一项研究显示，如果特朗普实施其主张的贸易政策，将导致美国国内生产总值（GDP）减少约0.25个百分点。