来源：华尔街见闻

　　随着特朗普再次入主白宫，投资者和政策分析师们开始密切关注他的政策动向，以应对这位新总统可能放出的激进“怪招”。

　　此前，特朗普曾多次表达对强势美元的不满，认为美元走强会损害美国，对美国的出口和制造业造成不利影响，他表示：

“我一直在与制造商交谈，他们说没人愿意买我们的产品，因为太贵了。”

　　然而，特朗普胜选后，市场主要的“特朗普交易”就是做多美元，押注美元走强。因为人们认为特朗普的经济政策将导致高度通胀，而这将迫使美联储搁置降息计划并提振美元。在其他条件相同的情况下，更高的关税会抑制海外购买力，也会提高汇率。

　　分析认为，特朗普将采取几种措施来满足自己“美元贬值”的想法，如加税、搞定美联储、广场协议2.0．．．

　　加税提高进口成本

　　一种明显地影响美元汇率的方法是：通过调整进口关税、出口补贴甚至对外国投资的税收解决美国的经常账户余额问题。

　　分析认为，鉴于特朗普经常表达对关税的喜爱，他很有可能用过几种方式影响美元汇率：

通过关税提高进口成本，降低进口量减少对外国交易商品的需求，同时提高可能填补需求的国内生产商的竞争力，对美元产生贬值压力。事实上，这样的关税就像是对美国消费者的征税，增加了政府收入的同时降低了实际收入，这将降低国内需求、增加储蓄，从而调整了经常账户。

而外国经济体可能会试图降低对美元的名义汇率，以提高出口商的本币收入，以抵消一些出口量的损失。

通过向国内生产商提供补贴来降低美国出口的价格，使外国人更容易负担得起。这将导致美国联邦财政赤字的增加，但私人储蓄增加可能会抵消这一赤字。

　　分析还指出，对进口商品征收的关税最初会降低美国的实际收入。但这可能会引发工资要求以弥补失去的收入，需要更紧缩的货币政策，从而推动美元走强，同时恢复实际收入。

　　搞定美联储以控制利率政策

　　在特朗普的第一个任期内，他就经常批评美联储的加息政策，并明确表示，“当美联储主席鲍威尔的任期在2026年结束时，我将取代鲍威尔”。分析认为，如果特朗普真的想要让美元贬值，那么占领美联储是一个显而易见的方法。

　　其中一种方式是“逐渐让美联储官员的可信度降低，并变得鸽派，这样他们会遵循特朗普的低利率路线”。虽然这种做法可能会削弱美联储的独立性，但特朗普可能会认为这是使美元贬值的一种必要手段。

　　此外，特朗普还可能驱逐任期未满的美联储官员，并任命与自己政策立场一致的官员。

　　广场协议2.0，人为干预美元贬值

　　在1985年的广场协议中，美国与其主要贸易伙伴协调行动，成功推动了美元的贬值，20世纪末，美元指数几乎从1985年的峰值下跌了一半。

　　分析认为，特朗普可能会寻求类似的国际合作，包括美国的财政整顿（提高国内储蓄）、对贸易伙伴的货币的进行人为升值有关。

　　不过，分析也指出，现在的国际环境与80年代不同，并非大部分国家都遭受着长期持续的通货膨胀，同时，鉴于贸易对经济至关重要，欧洲、日本或其他国家不太可能接受人为的美元贬值。而特朗普本身也可能不大愿意这样做，因此实现类似广场协议可能会更加困难。

　　紧缩政策控制赤字

　　分析认为，特朗普政府将采取紧缩的财政政策控制美国庞大的预算赤字，进而拖累经济增长，抑制通货膨胀，降低利率，最终使美元贬值。巴克莱银行外汇分析师Lefteris Farmakis和Themistoklis Fiotakis表示：

“乍一看，财政紧缩与美元无关。然而，财政紧缩政策会通过让经济增长放缓、利率下降和使资本流动不佳等方式直接对美元产生影响。”