近期人形机器人概念爆火。Wind数据显示，自9月24日至今，万得人形机器人概念指数累计涨超50%。人形机器人概念股大涨的原因是什么？当前产业处于什么阶段？哪些细分领域的投资机会更值得关注？

　　创金合信兴选产业趋势混合基金经理张小郭表示，在这一轮的大盘强势反弹中，科技板块起到了排头兵的作用，人形机器人作为科技板块的重要组成部分也没有缺席。此外，市场对国产人形机器人的关注度提升促进了大涨。他认为，当前产业仍处于从0到1的萌芽阶段，尚未出现达到放量销售阶段的产品。随着利好政策持续推出，人形机器人产业化有望提速，开发过程中如何解决技术堵点——主要集中在提升运动能力、感知能力和分析决策能力等，与此相关的产业链是值得重点关注的投资方向。

　　1． 9月24日以来，万得人形机器人概念指数累计涨超50%，如何看待这波行情？

　　张小郭：在这一轮的大盘强势反弹中，科技板块起到了排头兵的作用，而人形机器人作为科技板块的重要组成部分也没有缺席。在此基础上，市场近期对国产人形机器人的关注度提升，传闻某新能源汽车制造商布局人形机器人，引发了市场对华为入局人形机器人的无限遐想，进一步增强了本轮人形机器人炒作的热度。另外，特斯拉CEO马斯克押重注的特朗普赢得美国大选，也带来了市场对特斯拉机器人产业链的相关标的的炒作热情。

　　2．目前人形机器人产业发展到哪个阶段？

　　张小郭：整体来看，产业目前仍处于从0到1的萌芽阶段，国内外玩家普遍正从事人形机器人产品的开发和完善，各家企业的开发进度略有差异，但尚未看到成熟到足以进入放量销售阶段的产品。

　　随着越来越多的玩家入局，人形机器人产业发展进程有望逐步加快。海内外的相关公司提出了将人形机器人在制造工厂投放使用的计划，此外，国内一些初创企业，以及部分新能源汽车制造商近期推出了人形机器人产品方案。

　　3．随着人形机器人催化不断，相关利好政策持续推出，以及更多企业入局，未来产业化落地是否会持续加速？人形机器人未来发展前景如何？

　　张小郭：未来人形机器人产业化落地很可能会持续加速。一方面，相关利好政策持续推出，产业获得更多的人才、资金、政策等方面的支持，也迎来更多企业入局，这将加快产业链突破相关技术瓶颈，加速人形机器人的产业化落地。另一方面，人工智能、精密加工等基础通用技术不断取得进步，将为人形机器人产品综合性能的提升创造更有利的条件。

　　人形机器人未来发展前景非常广阔，产业链潜在空间巨大，或远大于当前的汽车行业空间。当前行业缺乏人形机器人的爆款产品，等这样的产品成熟后，将可能催生巨量的需求，因为成熟的人形机器人产品未来可能融入到人类社会生活的方方面面，会带动产业链的巨大发展。

　　4．哪些细分投资领域值得关注？

　　张小郭：人形机器人行业空间广阔，产业链涉及的细分领域也很多，目前行业处于产品开发和完善阶段，开发过程中如何解决相关的技术堵点尤其是值得我们重点关注的领域。人形机器人产品需要具有高水平的运动能力、感知能力和分析决策能力，每一种能力都需要相关产业链的支持，我们可以以此梳理产业投资机会。

　　具体而言，运动能力相关的产业链上，运动执行器（包括旋转执行器和线性执行器，以及相关的减速器、丝杆等零部件）、运动控制算法值得重点关注；感知能力相关的产业链上，力传感、IMU、机器视觉、电子皮肤、毫米波雷达、智能语音等值得重点关注；分析和决策能力相关的产业链上，AI大模型、边缘计算、相关算法，以及包括AI芯片和存储等在内的相关硬件配套等方向值得重点关注。

　　5．在新一轮科技革命和产业变革中，人形机器人的发展是否存在不确定性和风险因素？

　　张小郭：人形机器人作为最前沿的科技和产业发展方向，发展过程中必然会存在一定的不确定性和潜在的风险因素。在产品开发阶段，可能面临技术难度大、研发周期长、研发投入大，开发进度不及预期等问题。在产品开发成功后的上市销售推广阶段，人形机器人作为一款全新的产品，市场接受会需要一个过程，可能面临市场开拓不及预期的风险。另外，未来人形机器人要融入人类社会，可能面临相关的法律法规风险、伦理道德问题、安全与隐私等问题。