来源：华尔街见闻

　　迪士尼不仅第四财季EPS和营收超华尔街预期，且其直接面向消费者 （DTC） 流媒体业务扭亏为盈，未来两年的强劲业绩指引也激发了投资者的乐观情绪，股价盘中一度涨近12%。

　　迪士尼第四季度利润超预期，直接面向消费者的 （DTC） 流媒体业务强劲增长是主要推动力。

　　11月14日周四，迪士尼发布了截至2024年9月28日的2024财年第四季度及全年财报：

　　1）主要财务数据：

　　2）主要业务：

　　3）业绩指引：

EPS：预计2025年调整后每股收益将实现“高个位数”增长，超过4%的预期，并且盈利增长应在2026年达到两位数，并持续到2027年。

到2025年，该公司还计划回购30亿美元股票，并实现“与盈利增长同步的股息增长”。

　　财报公布后，迪士尼股价盘初涨近11.8%后涨幅砍半。

　　迪士尼流媒体业务扭亏为盈

　　随着消费者逐步从传统付费电视转向流媒体服务，迪士尼和其他媒体巨头面临转型压力。为顺应这一趋势，迪士尼在10月中旬上调了多个流媒体订阅套餐的价格，意图提升其直接面向消费者（DTC）业务的利润率，以弥补传统线性电视收入的下滑。

　　迪士尼在最新财报中表示，预计2025财年其DTC业务将实现约8.75亿美元的营业收入。分析人士指出，这一目标反映了迪士尼对流媒体盈利能力的信心，特别是在提高订阅价格和优化成本的背景下，这一收入预测显得更具现实性。

　　迪士尼CFO Hugh Johnston在财报电话会议中表示，流媒体的增长可以“自然对冲”线性电视业务的衰退。在过去一年中，线性电视的收入同比下降了6%，分部营业收入更是下滑38%。

　　迪士尼管理层警告称，随着越来越多的消费者放弃有线电视套餐，线性电视网络的收入预计将继续下降。观众的观影习惯正迅速向流媒体服务转移，这也是公司将业务重心转向流媒体的原因之一。

　　在领导层方面，在当前行业变化的背景下，迪士尼正在寻找新的CEO接班人。现任CEO Bob Iger计划在2026年底正式卸任。据《华尔街日报》报道，迪士尼宣布将于2026年初正式公布新CEO人选，现任董事会成员、摩根士丹利前任CEO James Gorman将带头负责这项工作，并将于2025年1月2日起担任迪士尼董事会主席。

　　华尔街怎么看？

　　摩根大通分析师David Karnovsky在致客户的报告中对迪士尼的中期前景表示乐观。他认为，除了线性电视业务外，迪士尼整体发展势头积极，成本削减措施预计能在一定程度上减缓线性电视业务的衰退速度。

　　他还指出，迪士尼今年的电影票房表现强劲，许多新作品的票房成绩超越了该系列过往表现，这一成绩提升了Disney+的市场需求，特别是在即将进行的共享密码限制和价格上涨之前，预计将带来更多订阅用户和收入增长。

　　Karnovsky认为，迪士尼在电影票房上的成功增加了对未来作品的信心，这将为流媒体平台带来进一步的发展动力。因此，他对迪士尼的股票持“超配”评级，相当于“买入”评级，看好其股票表现。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。