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9月25日，上海珈凯生物股份有限公司（下称“珈凯生物”）披露公开转让说明书，公司新三板挂牌材料被正式受理，本次挂牌股份总量约为4103万股，拟于新三板基础层挂牌，主办券商为东吴证券。

这并非珈凯生物首次向资本市场发起冲击，其酝酿IPO已久。据中国证监会官网信息显示，早在去年12月22日，珈凯生物即已启动IPO上市辅导，辅导机构也是东吴证券。

中国矿业大学（北京）管理学院硕士生企业导师支培元对《华夏时报》记者表示，珈凯生物凭借其在功效原料领域的专业优势，已与多家行业巨头建立了紧密的合作关系，展现出强大的市场潜力与成长动能。作为行业内少数专注于功效原料研究的高新技术企业，若其成功挂牌，珈凯生物将进一步巩固其在功效原料细分领域的领军地位，加速推动本土化妆品原料行业的整体技术升级和品质提升。并且，资本市场注入的新鲜血液将激发企业创新能力，吸引更多优秀人才加入，促进行业内的良性竞争与协同发展。

珈凯生物再战资本市场

此次并非珈凯生物首次冲击资本市场。近年来，随着功效护肤市场的迅速发展，作为上游功效原料供应商的珈凯生物也取得显著增长，并吸引诸多资本关注。

早在2020年底，珈凯生物便获得数千万元A轮融资，由致宸资本领投，东吴创投跟投。一年后，再度完成B轮融资。整体来看，2020年至2023年期间，珈凯生物完成4轮融资，投资方包括水羊股份、华熙朗亚等。

据珈凯生物官网简介：“为迎接新的机遇与挑战，夯实基础，时至今日，珈凯已成功取得A轮、B轮融资，为珈凯的未来发展提供了坚实的后盾。”

去年12月22日，珈凯生物启动A股IPO上市辅导，辅导机构为东吴证券。至于为何如今转战新三板，业内人士称或与A股IPO审核严格有一定关联。

公开资料显示，珈凯生物成立于2010年，公司实控人、董事长、总经理为田军，总部位于上海金山区，其前身为上海珈叶化工有限公司，是一家精耕于植提、发酵与合成领域，专注于化妆品功效原料研发及生产的企业，其下游客户包括珀莱雅、上海家化、科丝美诗、华熙生物、福瑞达等多家国内外知名企业。其产品主要有悦肤宁、植物舒敏剂、积雪草苷、维生素C乙基醚、β-葡聚糖、七叶树提取物等。

据申报稿，报告期内（2022年—2023年、2024年一季度），福瑞达一直稳居珈凯生物第一大客户位置。2023年，双方合作金额达2870.08万元，占后者总营收比例13.2%。科丝美诗、珀莱雅也位列珈凯生物销售客户前五。2023年，珈凯生物向科丝美诗、珀莱雅销售化妆品功效原料的金额分别为1457.69万元、730.42万元，占营业收入的比例分别为6.7%、3.36%。

毋庸置疑，珈凯生物的上市会对本土化妆品原料格局产生显著影响。就相关问题本报记者致函珈凯生物，但截至发稿尚未收到回复。

天使投资人、资深人工智能专家郭涛对《华夏时报》记者分析认为，作为一家专注于化妆品功效原料研发及生产的企业，珈凯生物若上市将增强本土化妆品原料市场的竞争力，为行业带来新的活力和创新动力。若其成功上市可能会吸引更多资本关注和投入化妆品原料领域，进一步推动本土企业的研发能力和市场扩张。并且，珈凯生物与多家国内外知名企业的合作经验，有助于提升国内化妆品原料行业的国际影响力，促进技术交流和标准提升。

盘古智库高级研究员江瀚则告诉《华夏时报》记者，作为该领域的一支“强军”，珈凯生物加入资本市场将增加市场竞争的激烈程度，推动行业整体水平的提升，进一步促进化妆品原料行业的资本化运作，加速行业的优胜劣汰，并引领更多企业向高质量、高技术含量发展，从而优化整个行业的生态结构。

2035年能否进入全球原料商第一梯队？

近年来，中国化妆品市场规模持续增长，2023年达到4142亿元，复合增长率达8.68%。受益于化妆品市场增长，化妆品功效原料行业也保持了较快的增长速度。

近两年，珈凯生物业绩表现也不俗。2022年、2023年、2024年一季度，珈凯生物营收分别为1.83亿元、2.18亿元、5093.8万元，净利润分别为5450.7万元、4751.9万元、979.3万元。

但珈凯生物董事长田军的目标不止于此。他曾对媒体表示，在未来五年内，有信心实现产值10个亿、上缴税金1个亿的发展目标。他还指出，希望到2025年，珈凯生物能跻身中国功效原料行业第一梯队，2035年，能进入全球原料商的第一梯队。

目前来看，田军距离实现上述目标还有多远？

当前，功效护肤市场正处于快速发展阶段，消费升级趋势明显，消费者对护肤品的功效性、安全性及个性化需求日益高涨。但是市场繁荣背后也同时隐藏着诸多挑战。

如原料研发难度加大、同质化竞争激烈、法规监管趋严等问题。支培元认为，面对这些挑战，企业必须不断创新技术、优化产品配方，并加强合规管理，以满足市场与消费者的高标准要求。

同时，功效原料领域的研发周期长、资金投入大，且技术更新换代迅速。并且，上市是机遇，也面临挑战。支培元认为，珈凯生物需持续加大研发投入，保持技术领先优势。尽管已有一定市场基础，但在全球范围内的品牌知名度和市场占有率仍有待提升，珈凯生物需进一步拓宽销售渠道，加强品牌营销力度。保证原料稳定供应的同时，还需严格把控产品质量，避免因质量问题引发的信任危机。进军海外市场意味着要遵守不同国家和地区的规定与标准，珈凯生物需提前做好合规准备，以规避潜在风险。

就当前市场环境来看，珈凯生物要实现其发展目标，还存在一些掣肘点。江瀚分析认为，比如市场竞争激烈，国内外众多企业都在争相布局功效原料市场，珈凯生物需要不断提升自身的研发能力和生产效率，以保持竞争优势；法规政策的不断变化和严格化，要求企业必须具备更高的合规意识和能力，否则可能面临法律风险和声誉损失；国际市场的开拓也是一大挑战，珈凯生物需要深入了解不同国家和地区的市场需求和法规要求，制定合适的营销策略和产品定位。

对于功效护肤市场未来前景，受访者均表示看好。未来，随着科技的进步和消费者认知的深化，功效护肤市场将持续扩容，特别是针对特定肌肤问题的解决方案、天然植物提取成分以及生物发酵技术等方面，将迎来更为广阔的发展空间。同时，个性化和定制化的趋势也将为行业带来新的增长点。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳