（本文作者解运亮，信达证券宏观首席分析师） 　　一、食品价格暂时性超季节上涨 　　我们先前指出，7月CPI低估了食品价格的涨幅，目前来看8月延续了这一态势，而背后核心CPI环比涨幅却是近十年来同期的最低水平。 　　8月CPI上升是果蔬暂时性上涨的结果。8月CPI同比小幅上升至0.6%，主要是受到食品价格的提振，但猪周期并非此次进一步回升的主要原因。尽管整体CPI环比和多个分项环比均不及2017-2019年的季节性变动，但食品烟酒项的变动却超出季节性涨幅（图4）。8月猪肉CPI同比为16.1%，较7月的涨幅出现回落，猪肉CPI和消费品CPI的不同变动显示食品价格的进一步上涨并非猪周期。受高温和降雨天气影响，鲜菜价格超季节性上涨（图2），我们认为，提振8月CPI的主要是高温极端天气带来的果蔬价格暂时性上涨，而极端天气引起的暂时性上涨较难以形成持续的支撑力。 　　与CPI进一步上升不同的是，核心CPI为近十年来同期的最低水平。我们在前期报告指出，今年7月的CPI同比超预期上涨，但其核心CPI却仍在走弱。近三个月，CPI同比“升”和核心CPI同比“降”的趋势一直延续到8月（图5）。不仅如此，服务和消费品CPI、食品和非食品CPI也呈现出相同的走势，这显示出当前内需暂处于相对疲软的状态。由于极端天气引起的暂时性上涨较难形成持续的支撑力，我们认为，后续核心CPI同比数据或将持续处于低位运行状态。 　　全年来看，我们认为2024年累计CPI或仍处在0.6%左右。2024天天彩资料大全免费 ,重要性解释落实方法_钻石版5.781 　　二、经济的结构性问题映射在PPI价格中 　　经济的结构性问题映射在PPI价格中。8月PMI呈现出经济存在的多重结构性问题，一是制造业景气度回落，非制造业景气度回升；二是服务业景气度改善，建筑业景气度下滑；三是基础原材料行业景气度弱，装备和高技术制造业行业景气度向好；四是新订单放缓，新出口订单缓慢上升。而8月PPI的回落可能是基础原材料行业（即高耗能行业）景气度弱的映射。8月PPI同比为-1.8%，8月工业品价格延续回落主要是生产资料价格下降的拖累新澳天天开奖资料大全 ,科技成语分析落实_ios6.098。 　　年内PPI转正的阻力明显增大。在制造业分项中，价格端表现的下降最为明显，主要原材料购进价格指数下降6.7个百分点，出厂价格指数下降4.3个百分点，二者都较7月出现明显下降，和南华工业品价格指数的表现相一致。8月市场价格指数整体下行，指向当月PPI的新涨价因素偏弱，8月PPI出现明显回落。尽管市场已对PPI回落有了预期，8月PPI的同比表现依旧低于市场预期，这反映出年内PPI转正的阻力明显增大。 　　目前经济的结构性特征仍存，主要支撑主要来自于外需和新质生产力两方面，制造业中高技术和装备制造业的拉动或受益于以旧换新等政策，传统行业（如：基础原材料行业）仍然面临有效需求不足的问题2024新奥正版资料免费提供,确保成语解释落实的问题_优选版0.692。 　　风险因素：地缘政治风险，国际油价上涨超预期等。 　　本文仅代表作者观点。