文 | 巨潮WAVE，作者 | 小卢鱼，编辑 | 杨旭然 　　10月10日,中国人民银行公告称，正式创设“证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）”，首期操作规模5000亿元，即日起接受申报。 　　该政策工具支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从央行换入国债、央行票据等高等级流动性资产，有利于大幅提升相关机构的资金获取能力和股票增持能力。 　　多家头部保险公司对此消息表示关注，并着手准备相关事宜。例如中国太保首席投资官苏罡就表示，公司将结合自身投资策略深入研究“互换便利”业务的运用场景，充分发挥长期资金、耐心资本在资本市场中的作用。 　　人保资产公司则认为，互换便利工具的创设，不仅对于促进资本市场的健康发展具有重要意义，也为保险资金优化资产负债结构、提升资金运用效率提供了新的工具。公司将提高政治站位，做好互换便利工具的落地工作。 　　由于国内险资在运用互换便利这一创新工具上暂无经验可循，短期内的实际需求如何也有待观察，可能暂时不会看到险资明显增持A股的行为。 　　但这依旧意味着险资将成为中国资本市场上最重要的长期资金之一，保险公司的业绩也将与投资能力有更紧密的联系。 　　也就是说，保险作为一个行业，已经准备好离开底部区间了。 　　每一轮牛市都不缺少保险股的亮眼表现，但其实早在9.24行情启动之前，今年保险股行情就已经出现了明显的走强，板块指数从8月的1015.13一路上涨至1400点位附近，区间涨幅超过40%。 　　同2022年左右板块大底776点相比，如今的保险板块指数已经翻倍，距离2018年的历史高位1845.42点似乎也只剩一步之遥。 　　保险板块指数表现（自2016年1月-2024年1月） 　　保险板块的股价走势受益于多重因素，一是因为今年以来A股投资者偏好高股息、高红利的资产，而具有较强盈利能力和良好现金流的保险公司，通常具有稳定的分红政策和实际支付股息的能力。 　　2020年至今，中国平安每年支付的现金分红总额超过200亿元，每股派息超过2.1元，股息率约4.2%，中国太保每年支付的现金分红总额超过68亿元，每股派息超过1元，股息率约2.74%。 　　与工农中建四大行4.7%左右的股息率相比，头部保险公司的分红力度也不弱。 　　二是因为9.24新政引爆市场情绪后，板块β效应明显。历史上牛市中前期保险股往往都有不错的表现。随着市场整体上涨，流入股市的资金足够充裕，作为蓝筹股和防御性股票的保险股，通常会受到许多资金方的青睐。 　　回顾两次大牛市期间，保险行业在2007年出现基本面改善、保费收入和投资收益增长，但在2008年受经济环境影响，行业整体表现不佳，股价也经历了从快速上涨到大幅下跌的过程。 　　2014-2015年是保险股表现较为突出的时期，此时的保险股受益于政策利好、市场环境改善以及行业基本面的持续好转，整体表现优异，中国平安的股价在期间上涨了77.71%，天茂集团股价的区间涨幅更是超过310%。 　　这一轮牛市结束后，保险板块依旧延续了上行趋势，收益稳健性好于A股不少板块，直到在2021年之后才下探到历史底部区间。 　　考虑到保险公司重度依赖的代理人销售渠道当时无法正常展业，行业也面临改变传统的“人海战术”、从粗放式经营向高质量发展的转型阵痛期，再加上监管政策变化、理赔增加等实际困难，会出现这种底部区间也并不奇怪。 　　从2023年年底开始，行业逐渐摆脱转型阵痛期的不利影响，相关股价在盘整之后也有了明显的走强。 　　三是保险公司投资的股票价格有望在股市行情中上涨，从而提升保险公司的内含价值。 　　根据2024年中报信息，头部上市险企股票余额/所有者权益比值分别是新华保险160%、中国人寿88%、中国太保75%、中国平安26%、中国人保13%。 　　如果后市权益市场进一步向上，那么这些保险公司的业绩弹性也将进一步得到释放。华泰证券就预测，股票投资上涨对今年三季度寿险公司内含价值的影响或达到2%-5%。 　　当然，股市行情之外，保险公司的持续经营能力更加重要。 　　无论这一轮股市最终走向如何，央行调控国债利率的目标能否完美实现，可以肯定的是，中国经济未来很长一段时间都要面临低利率的大环境，许多行业和公司的经营压力也因此加大。 　　其实近二十年来，国内长端利率中枢一直呈下行趋势，只是今年长端利率承压更为显著，一度降至2.3%以下。而利率下行会导致利差空间收缩，利差也是目前国内保险公司利润中占比最高的部分。 　　所以2023年时受利率下行和股市波动的影响，保险公司净利润普遍下滑，行业合计净利润为1817亿元，同比下降17.2%，其中寿险公司净利润同比降幅更高，达到了18.7%。 　　好在监管层面已经及时意识到了利差损风险的问题，发布了一系列政策来调整人身保险产品的预定利率，以降低保险公司的负债成本。 　　自2024年9月1日起，普通型保险产品的预定利率上限调降至2.5%，相关责任准备金评估利率按2.5%执行2024澳门特马今晚开奖结果出来,时代资料解释落实_标配版5.235。自2024年10月1日起，分红型保险产品的预定利率上限调降至2.0%，万能型保险产品的最低保证利率上限调降至1.5%。 　　虽然预定利率上限调低，但是同2.35%的30年国债收益率、不足2.0%的银行中长期存款利率相比，储蓄型保险的收益率似乎仍然具备一定的吸引力，同紧俏的大额存单相比也更容易买到。 　　事实上，在利率切换、老产品停售前的窗口期，一众寿险公司的业绩都在激增。今年1-8月，5家上市险企斩获保费21655.3亿元，同比增长了5.63%，其中8月单月保费收入共计2129.96亿元，同比大幅增长了30.3%澳门管家婆一肖一码一中一 ,收益成语分析落实_钱包版5.842。 　　可见在中国居民的储蓄刚需之下，增额终身寿险、分红险等品种仍有较高的销售热度和不小的市场空间，可以为险企的营收利润继续做出贡献。 　　在2024年中期业绩发布会上，多家上市险企管理层也表示未来将把具有“保底+浮动”收益特性分红险作为重点发力方向，因为这有助于公司更好地应对利率下行周期中，资产配置的压力和投资收益波动，同时降低利差损风险。 　　不过在影响保险行业的经营风险因素中，最关键的还是要看房地产行业能否企稳，不再拖累大家对保险行业的信心。因为虽然大部分保险公司对房地产投资的比例并不高，但市场对这部分资产减值的担忧较大。 　　10月12日的国新办发布会上，财政部宣布了一系列针对房地产市场的增量政策，包括允许专项债券用于土地储备、支持收购存量房、优化保障性住房供给以及优化相关税收政策等，以助力房地产市场止跌回稳。 　　若房地产市场在政策影响下逐渐边际改善，则保险公司的资产减值压力、投资风险也有望减轻，地产风险敞口对保险板块行情的压制也将减轻。 　　过去，很多人并不看得上保险产品的那一点收益率，也不喜欢保险产品兑付时间比一般理财产品长这件事，更想赚一些快进快出、灵活机动的钱，或者将房地产投资视作财富传承的唯一最佳渠道最准一肖一码一一香港澳王一王 ,时代资料解释落实_探索版7.422。 　　但是在房价暴跌、房企爆雷、熊市不断的情况下，反倒是保险行业抗住了这一波风险，并且通过投资固收、权益类产品在继续增厚收益，实现了对客户的承诺。 　　就像国务院印发的《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》中提到的，保险行业发挥着“经济减震器”和“社会稳定器”的作用。 　　保险公司不仅可以通过提供理赔、补偿来帮助企业和个人分散、转移各类经济活动中可能遇到的风险，还可以通过提供收益和服务来帮助居民解决养老问题，进一步完善社会的保障体系。 　　险资对股市的减震器和稳定器作用，也有望随着互换便利工具的创设落地而增强。即便没有这部分增量资金，险资截止今年6月底投资股票和证券投资基金的金额已经超过6万亿元，在权益市场的重要性不言而喻。 　　而且，险资由于追求长期稳健收益的特性，能够保持相对稳定的投资策略，减少短期投机行为，从而有助于平抑股市行情波动。 　　对需要提高机构投资者占比，以加强投资行为长期性和市场内在稳定性的A股来说，险资无疑是值得争取的优质买方，这也是中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》的重要原因。 　　参考美股、日经超过90%的机构投资者参与率，就会知道越来越发展成熟的中国投资市场，也会越来越不适合散户直接参与。真要比较的话，保险公司的炒股能力大概率要比散户强，也不会对市场造成如此剧烈的波动。 　　沪深300指数表现（自2024年7月至今） 　　相信国庆节后A股的这一波走势，已经让不少想赚快钱的人跌了个大跟头。所以对投资者，尤其是投资能力欠佳、买基金都被套牢的人来说，通过保险产品间接投资权益市场并获得相对稳定的承诺收益率，可能会是个更好的选择。 　　跳出“出了意外获得理赔”这个传统框架，更多从个人养老需求和家庭资产配置、保值、传承的角度来看待保险的功能，就会发现保险与投资从来都是相辅相成的。